【ジム・クレイマー】株式市場はじゃんけんの連続！？だから短期は気まぐれで長期は合理的！【Mad Money】

市場は気まぐれになり得るで。市場はバカげた動きをすることもあるんや。でも株を持っているなら、市場は常に正しいんや。こことは別の宇宙なんてないんやから。今日は、たとえば株式市場が、Meta を「グー」、Microsoft を「チョキ」みたいにして、文字どおりじゃんけんをやっているだけみたいに見えたんやけど、それにも向き合わんとあかん。今日は全体では、ダウは+0.11%、SP500は-0.13%、そしてナスダックは-0.72%だったんや。ナスダックは比較的大きな下落やったが、ただ、これでも今日のある時点と比べれば、ずっとマシな水準に戻って一日が終わったで。

しかし、ついこの前の決算では「AIに金を使いすぎる会社」として見切られていた Meta が、今日10%超も上げるなんて信じがたいで。Meta はこれまで「チョキ」扱いやったが、今回は「グー」になったんや。一方で、Microsoftはいつもグーを出しているようなものやった。ある程度堅実やとみられとったんやが、でも今回はチョキになってしまったんや。設備投資が375億ドルと非常に大きくて、その大部分がAIインフラに向かっていると説明したんやが、設備投資の伸びが予想以上で、AI投資の回収には時間がかかるのでは、マージンを中期的に圧迫するのでは、と懸念されたんや。しかし10%も叩き潰されるのは本当に凄惨で、見ていてつらいで。

今回の株の動きははたして公平なんやろうか？今株式市場はAIに取り憑かれとる。AIで儲けるために必要なものすべてに、や。AIで最も稼いでいる企業は、言うまでもなく Nvidia や。彼らのチップが業界全体の土台になっとる。もちろん、Nvidia のチップは壁のコンセントにそのまま挿せるわけじゃないで。積み上げて像みたいに置いておける“レンガ”でもないんや。あれは、無数の小さな回路が詰まったサーバーの中に収まるもので、ものすごく熱を出すんや。冷やすだけで莫大な電力コストがかかるんや。消費電力はとてつもなく、新しい原子力発電所や天然ガス発電所、太陽光ファームを何十も増やさないと、全部を動かし続けられないほどや。

これらのチップで儲けているのは、データセンターの中や周辺にいる企業群や。サーバー部品の仲間、メモリやストレージのメーカーなどがそうで、彼らは巨大な勝者になっとる。さらに、電力を生み出したり、データセンターまで電気を届けたり、系統に十分な電力がないからバックアップ発電機を提供したりする企業もあるで。Eaton、GE VErnova、Constellation、Cummins、Bloom Energy、Caterpillarとかや。こうした企業のどれかが“怪物級”の数字を出す日が、ほとんど毎日のようにあるで。今日は Caterpillar の番やった。発電機ビジネスの利益が株価を3.4%も押し上げたんや。

今夜は誰の番かというと Sandisk や。このメモリデバイス企業は決算を発表したばかりやが、好ガイダンスを示して、それが材料となって株価が急騰しとる。でも、ここで、真実を語ろうやないか。わいはCEOたちの話を常に聞いとる。彼らの言葉を読み、カンファレンスコールを聞き、本人たちとも話す。ところが昨夜まで、AIを「作っている側に関わっている」のではなく、実際に「使っている」当事者として、しかも一切の但し書きなしに、こう断言する幹部を一人も聞いたことがなかったんや。「AIは自社の運命を押し上げる最大の“力の増幅装置”であり、売上と利益を加速させ、会社の状況を桁違いに変えている」と。

でも昨夜、ついにそれが起きたというわけや。Meta や。AIが、自社のユーザーベースに向けた“世界最高の広告手段”を提供できるようにした、そう言い切ったのは、さすが Meta の Mark Zuckerberg や。ちなみに、デイリー・アクティブ・ユーザーは約35億人。世界人口の半分みたいなものや。Meta はあなたのことを何でも知っとる。もしあなたが歯磨き粉を一生 Crest を使ってきたとしても、Colgate に乗り換えさせることだってできるやろう。自分では考えもしなかったものを買わせることだってできる。

もはやMetaはあなたの大脳皮質の細胞の中にまで作用しとるんや。あなたの脳に“あなたがまさに欲しがるもの”を正確に提示してくるというわけや。あなたはだからそれを見てしまう。なぜなら、あの忌々しいアクセラレーテッド・コンピューティングがそれを保証するからや。動画はかつてないほど良く、かつクリーンになる。そして広告されたものをあなたは買う。Generative AIがついにそこまで強力になったからや。実際にAIを使ってこんなに利益を出せるんやったら、もうMetaは前決算のような「チョキ」じゃないで。今回は間違いなく「グー」や。しかもこれで上昇が終わったわけじゃないやろう。まだ上がるで。

一方で Microsoft を見てみようやないか。これまでずっと「グー」だった会社が「チョキ」になっているのを見るのはつらいで。40年にわたって支配的なソフトウェアを持ってきた、本当にすごい会社なのに。これまではMSFT株は売る理由がないほど強い感じやった。ところが昨夜、率直に言って、ややこしい話を聞かされたんや。Microsoft はAIデータセンター投資がどんどん重くなっていて、なのに同時に、Copilot の有料ユーザーが1500万人いることを誇らしげに語ったんや。1500万人？ ちょっと待ってくれ。Microsoft にはユーザーが15億人いるんやろ？ そのうちの1%が Copilot に金を払っているだけで誇っているんか？ もしかすると Copilot は、そこまで大勝ちの製品じゃないのかもしれないんか？

たとえるなら、Microsoft は犬用の餌をいっぱい作っているのに、犬が欲しがらない、みたいなものや。なのに缶の横に「新発売・改良版」と貼りさえすれば、犬が殺到すると信じとる。犬は文字が読めないのに、や。もちろんわいは話を単純化しとるが、カンファレンスコールを聞いてわいが導ける結論は一つしかない。Meta とは違って、Microsoft は、あれだけ莫大な投資をして、OpenAI だ何だとやってきたにもかかわらず、AIでそれほど儲けられていないのかもしれない、ということや。

なるほど、意外性はむしろ小さいかもしれん。だってわいらはずっと「AIがソフトウェア業界を食い尽くしている」って聞かされてきたからな。ちょうど昔「ソフトウェアがハードウェアを食っていた」みたいに。確かにAIはいま、際限のない“ごちそう”をむさぼっとる。そしてそこには、かつては長期的な構造的成長の代表格だったSaaS企業も食われる側として含まれるんや。ただ、Microsoft は昨夜まで“メニューに載っていない”ように見えたで。せいぜい前菜みたいなものだったんや。そう、昨夜は Microsoft が「チョキ」、Meta が「グー」を演じた。ここに言い逃れの余地はないで。

じゃあ Microsoft を見限る時か？いやいや、何言ってるんだ？正気か？ 絶対に違うで。忘れるな、相手は Microsoft やで。Meta だって、たった1四半期で「負け組」から「勝ち組」に変わったんや。Microsoft にだって同じことができるかもしれん。必要なのは、ここで腹をくくること、苦い薬を飲むことや。わいはこの2年、わいのファンドではこの株を買っていないんや。十分なポジションサイズを持っているなら、無理に増やす必要はないからな。でもうわいは、次のラウンドでは Microsoft が上に出る可能性があると見とる。だから Microsoft を買う水準を今探しとるで。

CEOのSatya Nadella と CFO の Amy Hoodがきっと解決してくれると思うで。彼らは賢いんや。状況がこれだけ流動的だから、わいはいまはモメンタムが落ちて、熱が冷めて、出来高も乾いてくるのを待っとる。その上で判断するで。市場の態度がどれだけ急に変わるか、信じがたいほどやからな。さて、昨夜、わいは“ひどい自動車会社”の話を聞いた。ところが蓋を開ければ、実態はロボティクスと自動運転タクシーの会社やった。そう、Tesla は「パー」が、たった1回のセッションで「チョキ」に変わったようなものや。自動車会社としては好きじゃなかった。でもロボタクシーとヒューマノイドの怪物企業としてなら、たまらなく好きや。わいは買い手やで。ついでにロボットを5体ぐらいほしいで。

そして話は今夜に入っていくんやが、Apple が、素晴らしい決算を発表したよな。iPhone 17 の需要が桁外れで、それが牽引して売上も利益も強烈なビートや。しかも誰もそこまで注目していなかったのに、や。ウォール街は iPhone 売上を 790億ドル未満と見とった。実際は 850億ドルやった。人気なのは知っていたが、さすがにこれはすごい。わいですら過小評価しとった。とはいえ、メモリ価格の急騰にどう対応するかみたいな重要テーマについて、カンファレンスコールで何を言うかはまだ見ないといかん。それでも、この素晴らしい数字を見たあとで、わいはやっぱり一つの考えに至ったんや。Own it, don't trade itや。いつもいうとるやろ。

結論やが、Mag7のこれらの会社のどれも見限ったらあかんで。彼らは本当に賢い人間が、莫大な資金を持って運営しとるんや。“国家”みたいなものや。わいは、AIの前では Alphabet は不利かもしれんと思っとったが、そうじゃなかった。来週、彼らの話を聞けば、更に違うとはっきり分かるかもしれん。来週の「グー」はもしかすると Alphabet かもしれんし、Meta よりAIで稼いでいる可能性すらあるで。Amazon は「パー」なのか「チョキ」なのか？ このゲームは変化が速すぎるんや。だから、Nvidia でない限り、判断を急がざるを得ないこともあるで。Nvidia はゲームをしていない。ゲームを動かしている側や。胴元や。結局そこにいるのが一番いい、ということになるんやけどな。